高盛：康师傅(00322)次季业绩逊预期 维持“中性”评级

高盛报告指康师傅(00322)第二季纯利按年下跌87%至1,200万美元，较该行预期低，虽然市场早已预料康师傅纯利大跌，但集团饮品销售放缓导致第二季销售按年跌18%，仍低于预期。

高盛又指，康师傅于品牌推广上增加了销售开支，导致第二季经营利润率按年跌540基点。不过，管理层预料第三季销售按年跌幅将较第二季收窄，主要由于核心产品销售回稳及预期会从第二季低位呈“U型”反弹。

高盛表示，康师傅为刺激销售，推出不同定位的产品以迎合不同收入客户需求，且增加广告开支;但集团是否能在未来2至3年继续推出新的高端产品，并保持利润率复原至合理水平，则仍未明朗。

高盛下调康师傅2016年经常性每股盈利预测21%以反映饮品经营利润较低，预期2016年除税后净利润为1.39亿美元;维持“中性”评级，目标价维持6.4元不变。