美前财长萨默斯：美联储有必要于夏季先降息50个基点

本文来自“华尔街见闻”，作者高姝睿。

美国前财政部长劳伦斯·萨默斯周二发表文章称，美联储应当在今年夏季降息50个基点，甚至可以在秋季采取更进一步的行动以提振经济。

萨默斯指出，对于美联储来说，在政策上行动迟缓是“十分诱人的”，但当前采取这种策略可能会酿成大错：

在高度不确定和政治化的环境中，人们倾向于谨慎行事。然而，在当前的背景下，这将是一个严重的错误。

在今天的背景下，经济衰退可能是灾难性的。明年开始出现衰退的可能性虽然仍低于50%，但还是非常大，并且在继续上升。

他表示，反应过于迟缓并不是一个最近才出现的小问题，在2000年科技股泡沫破裂和2008年金融危机期间，美联储都是如此。

考虑到货币政策的运行有很大的滞后性，而且一旦经济开始下滑就会形成势头，当经济衰退是一种风险时，货币政策的延迟总是有问题的。

为何说美国经济存在衰退风险？

萨默斯列举了美国经济增长数据来为他的观点加以佐证。上周公布的美国一季度GDP数据显示，当季美国经济增速达到3.1%，较上一季度有所回升，但与此同时，以收入衡量的国内生产总值GDI（Gross Domestic Income）季环比增速仅为1.4%。

更进一步地，在过去一年的时间里，GDP增速为3.2%，而GDI增速仅为1.8%。萨默斯援引美国前经济顾问委员会成员Jason Furman称，二者增速之间的差距处在金融危机以来的最高水平。

圣路易斯联储汇编的经济数据也显示，在过去四个季度中，有三个季度的GDI增速都显著低于GDP增速。

这一现象说明，美国经济至少从半年前就开始出现不良征兆。GDP与GDI增速的平均值被认为是能够更好预测修正后GDP增速的指标，Furman指出，在过去一年里该平均值增长了2.5%，而过去两个季度的年化增幅仅为1.8%。

联储反应迟缓的三大危害

萨默斯指出，在当前形势下，有三种原因使美联储行动迟缓变得尤其危险：

第一，由于市场对降息的预期越来越强烈，倘若美联储未能实现降息，这将是一个令人意外的负面消息，并引发人们对美联储是否对经济状况足够敏感的疑问。当市场感到不安时，可能发生一些不好的事情，例如去年12月股市的表现。

第二，从历史经验来看，为应对经济衰退，美联储通常会累计降息5个百分点，而目前2.5%的联邦利率水平根本不能满足需求。也就是说，如果不及时采取刺激行动，美国可能会走上日本的“老路”——利率长期保持在零水平，经济面临较强的通缩压力。

第三，种种迹象表明，美联储已经无需在刺激经济与通胀风险之间权衡，因为通胀率似乎远远不能达到其目标区间。现在所处的情况是，美联储需要加速通胀，以尽快实现2%的通胀目标：

美国核心通胀率上季度仅为1%。国债收益率反映出的市场预期是，即使在30年的时间跨度内，通胀指标仍将维持在1.5%上下，在较短的时间跨度内甚至更低。

此外，在2%的通胀目标下，经济繁荣时期的通胀率本应高于2%，以弥补经济衰退时期的较低水平。

据此，萨默斯提出了“夏季降息50个基点，必要的话在秋季进一步降息”的政策建议。

萨默斯表示，现在并不是担忧市场过热的时候，如果不及时采取宽松政策，经济和贸易问题的恶化可能会带来更大的麻烦。