大和：上调龙源电力(00916)评级至“跑赢大市” 目标价5.75港元

智通财经APP获悉，大和发表研报称，龙源电力(00916)在3月19日公布2018年业绩后，股价累跌16%，主要是忧虑2019至2021年加快新风电场安装的计划会影响现金流。该股现价相当于2019年市帐率0.7倍，估值具有吸引力，故将其评级由“持有”上调至“跑赢大市”，目标价维持5.75港元。

该行指出，财政部已向内蒙古、云南及陕西的风电场发放42亿元人民币的补贴，龙源有21%的装机容量位于上述地区。今年，财政部计划向可再生能源作出866亿元人民币的补贴，其中411亿元人民币给予风电，405亿元给予太阳能发电。

大和还称，龙源管理层指引是今年风电装机容量达1.2至1.5GW，开工建设2.05GW，相关资本资出为122.8亿元人民币。为了保证大部分项目有固定基准关税，该行预计其2019至2020年的安装目标将会提升。另外，2019至2021年为建设高峰期，预期持续的高资本开支将导致自由现金流下降，以及债务及财务费用上升。

该行预计，龙源今年上半年的业绩同比平稳增长，但相信财政部不断作出补贴承诺，有助舒缓可再生能源基金短缺的问题，为正面催化剂；而风险是应收补贴差过预期。