财报前瞻丨虎牙(HUYA.US)三季报预期乐观，主因付费用户增多

智通财经APP获悉，虎牙(HUYA.US)定于周二(11月12日)盘后公布三季度业绩。公司业绩指引显示，预计本季度营收在21.2亿-22亿元人民币之间，同比增长66.1%-72.3%。

Zacks普遍预期，虎牙三季度营收3.092亿美元，较去年同期增长66.3%。过去30天里，市场对虎牙每股收益的普遍预期维持在0.1美元不变，较去年同期增长了25%。

该公司二季度业绩超出预期。二季度，虎牙公布调整后每股收益为0.11美元，比Zacks的普遍预期高出37.5%。营收同比增长86.6%，至2.93亿美元，也超过了2.55亿美元的普遍预期。

上一季财报超预期后，本次新季报有哪些看点，还能维持亮眼业绩吗？

首先，虎牙三季度业绩预计将受益于付费用户基础的扩张。

截至上一季末，虎牙付费用户为490万。管理层预计这一数字将在本季度增至520多万。

此外，管理层在第二季度财报电话会议上表示，强大的产品组合将有助于其付费用户基础的快速货币化。这可能有助于该公司本季度的营收增长。

在上个季度报告中，虎牙移动月活跃用户增至5600万，同比增长31%。另外，包括个人电脑和网络用户在内的非移动用户数量较上年同期增长了80%。用户增加的势头很可能在第三季度继续，因电子竞技市场深度渗透以及非游戏专业生成内容多样化。

虽然移动用户约占虎牙总月活的一半，但几乎所有付费用户都来自移动，这意味着由于移动设备的可访问性更强，付费比例更高。

在电子竞技方面，考虑到《英雄联盟》S8冠军赛、KPL、全明星赛等独家电子竞技内容，虎牙平台的用户粘性很高，吸引了超过16亿观众。此外，虎牙还获得了LCK、NPL、WESG总决赛的独家转播权。差异化和排他性的内容可能会让虎牙继续吸引月活来赚钱。

其次，虎牙在今年8月新推出的广告分销平台有望在三季度快速增长的广告市场中占据有利地位。这也可能利于本季度的营收增长。

直播仍然是虎牙主要收入来源，占总收入的95%以上，其余收入来自广告。因此，在短期内，直播仍将是主要的收入来源，而随着行业进一步整合，广告收入占比可能会逐渐扩大。

但是，出于广告在视频游戏流媒体中创造了糟糕的用户体验，因此短期内很难盈利，特别是当竞争对手在其平台上提供的广告很少时。因此，预计目前广告对营收增长的贡献有限。

最后，在中国和海外的投资仍是该公司的主题，虽然未来看好，但预计短期会拖累利润。

考虑到中国互联网企业在国内市场日趋成熟的情况下，全球化的重要性，虎牙扩大海外足迹的决定无疑是明智的。在高度分散的市场中，海外扩张尤其具有增长潜力，这使虎牙得以立足，并有可能成为行业整合者。

虎牙在东盟推出了Nimo电视，覆盖泰国、越南和印度尼西亚。该公司还在巴西推出了类似的服务。这些地区都是新兴经济体，鉴于其年轻的人口结构和热情的游戏玩家基础，它们与中国有着相似的属性。虎牙目标是在今年年底前在海外市场获得2000万美元的收益，并实现下半年的盈利。

然而，海外投资将是昂贵的，因为虎牙已经有超过200人在其海外办事处，并将不得不在本地化内容上大量投资，以实现差异化。这些投资可能会影响利润率，并在可预见的未来拖累利润。