大和：料港华燃气(01083)去年零售天然气销量增8% 评级升至“跑赢大市“

大和发表报告表示，认为港华燃气(01083) 目前估值低，较母公司中华煤气(00003) 约23倍的市盈率折让60%，市账率约0.7倍，较煤气折让70%，认为煤气在40%-60%的溢价下私有化港华燃气属合理。港华燃气的估值折让主要受到新收购项目未成熟影响。该行上调港华燃气评级，由“持有”升至“跑赢大市”，目标价维持4.38港元。

报告提到，煤气拥有港华燃气的持股量由去年62.53%，增至目前64.12%，以每股平均4-4.3港元于公开市场累积到7000万股，认为煤气有足够财力私有化港华燃气，而双方估值的差距正好有利收购。假设以50%溢价私有化，能令港华燃气目标价额外提升24%。

鉴于供暖及工商业用气量需求增加，该行预计港华燃气去年零售天然气销售量增长8%。虽然天然气价上升压缩毛利，但对盈利影响不大。