大和：集装箱板价格上涨改善行业供求 首选玖纸(02689)

大和发表研究报告表示，去年第4季集装箱板价格大幅上涨，升势较此前预期快，而且是过去6年以来最显着。该行认为淡季将至，纸价或不可维持升势，但认为对于集装箱板生产商来说，2017年环境应该比2016年好。

大和认为，由于基本面改善，现在是时候对行业重新估值，该行首选仍为玖纸(02689)，因其是行业龙头，且内部正在努力提高净利润，维持“买入”投资评级，目标价由7.7港元升至9.2港元，相当于11倍预测市盈率。该行对理文造纸(02314)亦维持“跑赢大市”投资评级，目标价由6.4港元升至7.3港元。

报告强调，去年下半年全球旧瓦楞箱(OCC)价格持续上涨，中国集装箱板价格在年底大幅上涨，速度较预期快得多。该行认为这是行业供求动态持续改进的证明，并认为这对中国集装箱板生产商龙头有好处，如玖纸及理文造纸。

根据WIND的数据，美国、欧洲和日本OCC价格在2016年按年上升26-28%，而中国OCC价格升幅温和约为6-19%。今年首两星期，美国OCC价格继续升4%，其他国家价格则相对稳定。

虽然大和认为主要造纸商对原材料价格上涨反应迟缓，但自去年11月中起，上调价格情况已更积极。