祝义才被查余波 雨润食品(01068)连续两年巨亏

创始人祝义才被查，不断爆发的负债问题，再加上屡陷“食品安全门”，曾经的国内肉制品龙头雨润食品(01068)已经处于风雨飘摇当中，连续两年获得业绩巨亏。

雨润食品的业绩表现，与创始人祝义才的命运有着惊人的契合。2015年，祝义才被监视居住，雨润食品亦随着走下坡路。当年他对标的是双汇母公司万州国际(00288)，但如今已今非昔比，万州国际早已把他远远地甩在了身后。

近期万州国际发布了一份亮眼的财报。2016年其年度营业额为215.34亿美元，公司拥有人应占利润同比增加17.1%至10.14亿美元，每股基本盈利为7.42美仙;拟派付末期股息每股0.21港元。

亏损收窄后仍为23.42亿

或许因为创始人祝义才被2015年监视居住后，至今仍无定论，雨润食品的业绩才继续“深陷泥潭”。

近日，其公布2016年年度业绩，业绩依旧亏损，亏损约23.42亿港元，但较上年度亏损29.76亿港元有所收窄。收益为167.02亿港元，按年下降17.2%;毛利7.08亿港元，增加10.3%;毛利率上升1.0个百分点至4.2%;每股亏损1.285港元。不派息。

智通财经了解到，冷鲜肉和低温肉制品是雨润食品的主要产品。期内其主营业务产生亏损9.56亿港元，较去年减亏约30.1%。另外因计提约12.57亿港元(2015年：12.78亿港元)的非流动资产减值准备(包括物业、厂房及设备，预付租赁款项及商誉)，及经营及其他一次性的亏损，因此雨润食品亏损23.42亿港元。而其2015年及2014年还分别盈利5694.10万港元及3943.40港元。

2016年，集团屠宰量为约663万头，同比减少约29.7%，主要因为整体猪肉消费意欲下降，集团考虑到利润问题，在屠宰量上做了适当的妥协，因此上游业务的整体销售收入同比减少18.7%至147.43亿港元。

据悉，其冷鲜肉销售额为136.69亿港元，较去年减少15.3%，占抵销内部销售前集团总收益约81% ，占上游屠宰业务收益约93%;低温肉制品的收益为18.86亿港元，较去年减少15.5%，占抵销内部销售前集团收益约11%，占下游深加工肉制品业务收益约90%。

值得注意的是，雨润食品的其他收入从2015年净亏损1.8亿港元，到收入2574万港元。主要为出售一附属公司、预付租赁款项及物业、厂房及设备之收益，扣除待出售资产的减值亏损、诉讼亏损拨备等非经常性亏损所得的净收入。

2017年生猪价格将保持较高价位

20多年前，雨润食品的创始人、原董事长祝义才白手起家，通过收购50多家破产或濒临破产的国有屠宰场和食品厂发家，并在2005年成功推动雨润食品在香港上市，使其一跃成为食品工业领域的龙头老大。

而现在雨润食品的经营情况略显惨淡，业绩一落千丈。

生猪价格大幅变动，是其业绩低迷的原因之一。据悉，2016年，整体消费意欲低迷，餐饮市场受影响较大，生猪价格经历前半年达大幅涨价后再经历后半年的价格回落，这些不稳定因素，使行业内的企业在一定程度上受到影响。

此外，根据中国农业部公布“2016年12月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量”的统计，年内全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量同比下跌约2.4%。

除了行业影响外，相关人士表示，雨润虽然是中国肉制品行业三强之一，但经历过多年的多元化发展，副业拖累了主业发展，造成主业经营能力并不强。而国信证券报告也认为，投资激进和管理问题使南京雨润积重难返。具体表现为，一是前期产能扩张太快，公司产能利用率明显偏低;二是自身管理问题，食品安全屡屡出事导致公司产品市场份额持续下滑。

另外雨润集团董事长祝义才被调查仍无定论，但对公司整体经营也带来一定的负面影响。

可喜的是，2017年生猪价格将保持较高价位。业内相关人士表示，受短期供给能力制约，2017年生猪价格将保持在15.5-17元/公斤左右的较高价位，而1月初的18.41元/公斤将是年内的最高点。明年起，受中长期供给能力提高影响，生猪价格将进入13.5-15元/公斤的震荡下跌阶段。由于玉米等饲料价格短期大幅上涨的可能性较小，养殖户生猪盈利仍将高位微降，猪粮比在9-10区间波动。

还有63.09亿一年期贷款要还

截至2016年12月31日，集团未偿还的银行及其他贷款未67.83亿港元，较2015年底减少5.37亿港元。其中63.09亿港元的银行及其他贷款于一年内到期，但是雨润管理层预期到期时可以重新借贷。

另外南京雨润去年未如期偿还的本金额人民币5亿圆的短期融资券及人民币10亿的第二期中期票据，触发交叉违约条款，现已全数偿还。