美银证券：重申H&H国际(01112)“买入”评级 目标价降至31港元

智通财经APP获悉，美银证券发布研究报告称，重申H&H国际(01112)“买入”评级，下调2021-22年每股盈测分别7%及3%，以反映婴儿配方奶粉审慎前景，目标价由35港元降11%至31港元。

报告中称，公司上半年列帐收入、经调整EBITDA、列帐税后纯利分别取得增长5%、跌7%及跌30%，符合预期。下半年展望好坏参半，宠物营养和护理用品(PNC)强劲销售增长将持续;另随着代购效应减退，澳纽成人保健品全年销售预计趋稳定。不过婴儿配方奶销售预计受累需求转弱及竞争加剧;益生菌和其他儿童产品全年销售预计见下跌，主因竞争和策略调整。

该行预期，H&H国际经调整EBITDA利润率轻微下跌，因成人营养品业务经营杠杆复苏，只能部分抵销婴儿营养品利润下跌。预计公司今年收入增长为低至中单位数，税后纯利预计取得高单位数增长。即使短期面对挑战，但现估值仅相当于预测明年市盈率9倍，较内地日用品同业折让55%，或较历史平均水平折让40%。