大和：维持宝胜国际(03813)“买入”评级 目标价降9.7%至2.8港元

智通财经APP获悉，大和发布研究报告称，维持宝胜国际(03813)“买入”评级，下调2021-23年预测每股盈利12至37%，以反映关闭直营零售点的数目多过预期、同店销售疲弱，以及销售去杠杆的影响，目标价由3.1港元调低至2.8港元。

报告中称，宝胜今年第三季收入同比跌25%至49.5亿元人民币(下同)，净亏损4200万元，去年同期净亏损1.67亿元，第三季收入及同店销售各跌25%。虽然面积大于300平方米的新实体店增加，占直营店约15%，而网上B2C渠道增长约4成，但季内净关闭256个直营零售点。受惠于品牌合作伙伴的补贴，毛利率增4.9个百分点至35.3%，销售去杠杆则令营业利润率收缩2.2个百分点至1.3%。

该行提到，在投资者会议上，集团预期原订今年营业利润率达到7%的目标需要推迟，预计全年收入有个位数字跌幅。集团提及3个令业务反弹的关键因素，包括产品、渠道及会员。该行指，集团积极关闭直营零售点，专注于店铺效率及盈利能力，可能有助改善网络结构。