中信期货：钢材下半年将呈现供需双弱格局，9-10月份钢价有望震荡上行

智通财经APP获悉，中信期货发布报告称，钢材三四季度将呈现供需双弱格局，应该更注重把握阶段性的供需节奏错配和预期差。7、8月终端需求偏弱，除地产下行所导致的刚需回落之外，很大程度上也受到延长的雨季、散发的疫情以及年中地产资金紧张等因素影响。随着这些因素的消退，旺季需求同比降幅有望进一步收窄，前期需求过于悲观的预期可能会有所修复。与此同时，粗钢压减政策存在进一步强化预期。在供需此消彼长之下，基本面有望逐步改善，9-10月份钢价有望迎来震荡上行。

终端需求：增速回落，徐而不急。未来的货币政策有望延续宽松，但流动性恢复节奏将相对较慢，而财政跨周期调节叠加地方隐性债务严监管下，基建对于用钢需求的带动不宜过于高估。海外需求见顶，随着在手订单出口完成，未来新接订单减少将逐步拖累板材制品的出口需求。地产管控较严背景下，销售下行导致地产端用钢需求走弱较为确定，但施工端建筑工程投资仍保有一定正增长，地产端需求不会过快回落。随着淡季因素和疫情影响消退以及资金面阶段性改善，旺季需求降幅有望收窄，对需求过于悲观的预期差有望进一步修复。

供给端：减产存加码预期，供给将继续收缩。按照当前（9月初）的减产力度进行外推，到年底下半年粗钢产量将同比下降4000余万吨，但仍不足以完成全年平控目标，因此减产政策仍存在加码预期。进入9月之后，从各方面讯息来看，减产确实有进一步加严迹象。据部分钢企消息，压减粗钢产量的平控目标将在11月底前完成，如该情况属实，则9-11月月均须同比减产1500万吨，同比降幅达到16%以上。即减产力度将大幅加强，减产落地将进入新的阶段，供给的较快收缩将对钢价产生较强支撑。