美银美林：康师傅(00322)股价累计上升已反映正面因素 评级“中性”

美银美林发表研报，将康师傅(00322) 2016至2018年盈利预期上调9%至28%，以反映过去几个月销售良好及利润率获恢复，目标价由8.2元上调至9.6元，相当于明年预测市盈率24.5倍。

不过，由于过去两个月股价已累计上升，已过份反映正面因素，故维持“中性”评级。该行认为，公司仍需要改善创新能力，以应付产品周期老化及消费者需求转变。

该行预期，公司今年下半年及2017年盈利增长为87%及58%，主要因基数低及一次性项目所造成。该行预计6月份重推的经典牛肉面在短期或有助于销售，但行业调查发现渠道存货积存，或影响第四季销售，加上2017的天气因素等未知因素，预计其复苏前景不算太明朗。

若以消费品行业平均以22倍市盈率计算，该行予9.6元的目标价，意味集团2017年盈利约为3.16亿美元，已较市场预期及该行最新盈利预测高10%至30%，该行认为股价已经反映正面因素。因此未来几个季度，股价不太可能受业绩带动而进一步上升，相反，若业绩差于预期，反会拖低公司的股价。